Das Bewertungskalkuel Des Shareholder Value-Ansatzes in Kritischer Betrachtung

Das Discounted Cash Flow (DCF)-Verfahren hat seit geraumer Zeit nunmehr auch Eingang in die Grundsatze ordnungsgemaer Unternehmensbewertungen des Instituts der Wirtschaftsprufer (IdW) gefunden. Es ist zu untersuchen, ob das traditionelle Verfahren der Unternehmensbewertung in Deutschland (die Ertragswertmethode) uberhaupt noch dazu geeignet ist, dem DCF-Verfahren entsprechende Bewertungen zu bieten.

Daneben bildet die Diskussion um die Verwendung von CAPM-gestutzten Kalkulationszinsfuen einen weiteren Schwerpunkt der Arbeit. Es wird gezeigt, da der in der Praxis sehr beliebten Verwendung von CAPM-gestutzten Kalkulationszinsfuen versteckte Risiken von Fehlbewertungen anhaften. Abschlieend wird ein Weg aufgezeigt, wie marktgestutzte Kalkulationszinsfue und Beta-Faktoren auf Plausibilitat uberpruft werden konnen, um somit die aus unangemessenen Risikozuschlagen resultierenden Risiken von Fehlbewertungen zu vermindern.